TATGD bilanço açıkladı; hisse kazanç analizi yorumlandı

TATGD bilanço analizi

Tat Gıda piyasa beklentisini aşan operasyonel karlılığı ve 4mn TL’lik pozitif vergi rakamının da katkısıyla ilk çeyrekte piyasa beklentisi olan 48mn TL’nin üzerinde 95mn TL net kar yaptı. 

Şirketin operasyonel olarak domates salçası ve konserve ürünlerini içeren sonuçlarında gelirler 537mn TL (yıllık +%151), FAVÖK 85mnTL (yıllık +%211) ve net kar 95mn TL’dir (yıllık geçen seneki duran faaliyetlerden kar kaynaklı 66mnTL’nin yüksek bazı etkisiyle +%4). Ciro, FAVÖK ve net kar piyasa beklentilerini sırasıyla %14, %22 ve %99 aşmıştır. Finansallar kısa vadede hisse performansını destekleyebilir.

TATGD hisse bir yıllık hedef fiyatımızı 14.00TL’den 15.00TL’ye revize ediyor, Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi muhafaza ediyoruz. Finansallar ve makro revizyonlar ışığında yaptığımız değişikliklerle 2022 FAVÖK ve net kar rakamlarını %18 ve %16 yukarı çektik.

Hacim büyümesinin %77, ortalama fiyat artışının %42 olduğu ilk çeyrekte ciro büyümesi %151’dir. Kapasite artışı, enflasyon, markalı ürünlere ve ihracata odaklanma sonuçları desteklemiştir. Yurtiçi satışlar yıllık bazda %80 artarken ihracat %371 artmıştır. İhracatın cirodaki payı 1Ç21’deki %24.5’tan %46’ya yükselmiştir. Şirketin AB ve Irak’la yaptığı ihracat anlaşmaları son çeyreklerde ihracat performansını desteklemeyi sürdürmektedir.


1Ç22 FAVÖK marjı yıllık 302bps artışla %15.8 olmuştur. Brüt kar marjındaki artış, FAVÖK marjını desteklemiştir. Yüksek maliyet ortamında bu gelişmeyi olumlu buluyoruz. Marjların sürdürülebilirliği önümüzdeki çeyreklerde de önem arz edecektir. 1Ç22 sonu net borç çeyreklik bazda %50 gerilemeyle 162mn TL seviyesindedir. Net borç/FAVÖK 2021 sonu seviyesi olan 2.1x’den 0.8x’e gerilemiştir. Şirketin Mart 2022 sonu bilanço döviz pozisyonu net uzun 128mn TL’dir. (Oyak Yatırım)